• De algemene verwachting is dat de economie in de VS voorlopig met circa 2,5% blijft groeien en de inflatie niet veel verder zal dalen. 
• Daarnaast is er sprake van hogere importtarieven en een groot blijvend overheidstekort. Bij elkaar genomen betekent dit dat de Fed maar weinig ruimte heeft om de rente te verlagen. 
• In Europa daarentegen groeit de economie nauwelijks, zodat de inflatie waarschijnlijk verder gaat dalen. Dit biedt de ECB vervolgens de mogelijkheid de rente nog een stuk verder te verlagen. 
• Deze tegenstelling tussen groei en rentes ziet men in het algemeen een neerwaartse druk op EUR/USD blijven uitoefenen. Ook wij zagen tot voor kort EUR/USD de komende weken tot maanden naar 0,97 – 1,00 verder dalen en niet ver boven 1,05 uitkomen. 
• Het ziet er echter steeds meer naar uit dat EUR/USD zich bij of vlak bij een kantelpunt bevindt. Steeds meer vraagt men zich af of de politiek van Trump de Amerikaanse economie juist schaadt in plaats van helpt. Ook zullen beheerders van grote niet-westerse reservefondsen het steeds gevaarlijker vinden om grote bedragen in de VS aan te houden. Deze kunnen bij een escalerende handelsoorlog gemakkelijk geblokkeerd of geconfisqueerd worden. 
• Tegelijkertijd wordt Europa met de rug tegen de muur geplaatst, waardoor de Europese landen veel meer met elkaar moeten gaan samenwerken en de economie moeten gaan stimuleren. 
• Hierdoor is het ons inziens goed mogelijk dat we nu op of vlak bij het hoogtepunt in optimisme betreffende de VS en het dieptepunt betreffende het pessimisme jegens Europa zitten. Klopt dit, dan kan EUR/USD gaan stijgen in plaats van dalen. 
• Chart-technisch bezien komt een eerste waarschuwing dat de trend van EUR/USD aan het draaien is van dalend naar stijgend, zodra de koers boven 1,065 uitstijgt. 
• Zolang de koers daaronder blijft, is een aanval op 1,00 nog steeds mogelijk, maar de kans daarop is ons inziens duidelijk aan het afnemen.

USD kopers 

Voor USD kopers geldt dat de forward voor korte looptijden het meest geschikte hedge-instrument is. Er wordt dan ook nog geprofiteerd van het feit dat de Amerikaanse rente duidelijk hoger ligt dan de Europese waardoor de forward koers duidelijk boven de spotkoers ligt. Voor langere looptijden lijkt flexibiliteit wenselijk en is veelal de participating forward (ook wel winstdeler genoemd) het meest passend. 

USD verkopers 

Voor USD verkopers is voor de korte termijn de cylinder-constructie het meest passend. In dat geval kan nog geprofiteerd worden van een sterkere dollar, maar wordt tegelijkertijd toch een protectie en dus een worst case koers ingebouwd. Verder geldt dat het mogelijk verstandig is om gefaseerd enige lange hedges middels forwards af te sluiten.

Uw valutarisicomanagement? 

ICC ondersteunt ondermeningen met een valuta-exposure vanaf ca. EUR 10 miljoen tegenwaarde op jaarbasis. Van het meebepalen van een optimale strategie (hedgeratio, looptijd, instrument), timing (pro-actief monitoren van de markten) tot aan de bank- en transactiebegeleiding (controleren interbancaire pricing en uitonderhandelen marktconforme bankmarge). Wij beschikken hiervoor over een AFM-vergunning en hebben 45 jaar ervaring. 

Sparren over uw mogelijkheden? Neem gerust contact met ons op voor een vrijblijvende kennismaking.